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公用事业行业:韬光养晦,精选个股

发布时间:2016-12-11    研究机构:长江证券

行业观点

1)PPP仍是行业17年最大的关注点:16年订单落地,17年进入业绩兑现期,商业模式从重到轻,弹性巨大;2)布局转型突破的小市值公司:传统业务遭遇瓶颈,产业压力及资本助力下,看好小市值公司转型拓展带来的逆袭机会;3)区域国资平台国企改革机会:区域型国资平台,资源禀赋独特,国企改革带来管理效率提升及业务拓展动力,值得期待;4)短期而言,由于8~9月份环保已经有一定涨幅,极有可能提前完成了之前市场预期年底的估值切换行情,建议韬光养晦,精选个股。

重点推荐

京蓝科技:1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦贝尔PPP商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性。预计公司2016~2018EPS分别为0.49、1.20、2.07。

中国天楹:1)中标通州湾静脉产业园区项目,突破垃圾焚烧瓶颈走向大固废平台,其中等离子处置技术是亮点;2)“一带一路”战略践行者,中标巴基斯坦、泰国等项目,未来拓展值得期待;3)海外收购全球领先固废平台企业Urbaser,中国市场对接全球管理、技术;4)6.84要约收购平安股权,安全边际高。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018EPS分别为0.24、0.29、0.37。

维尔利(300190):公司并购汉风科技、都乐制冷。1)收购的汉风科技、都乐制冷质地优良,存在预期差,具备协同效应;2)公司卡位未来潜力方向,餐厨、节能、VOC空间都不逊于渗滤液,未来有望再造一个维尔利;3)受项目推进影响,公司今年业绩低于预期,明年将迎来业绩确定性拐点。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018EPS分别为0.32、0.62、0.81。

瀚蓝环境:复星旗下惟冉完成备案,公司重启定增引战投。1)估值安全边际高,公用事业属性,受益避险及利率下滑;2)定增引入复星,对于公司激励形成潜在改善;3)公司业务拓展边际变化明显,逐步拓展餐厨、危废等业务。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018EPS分别为0.71、0.79、0.95。

风险提示:

1.系统风险;

2.项目进度低于预期的风险;

申请时请注明股票名称