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公用事业行业周报:新周期下环保一季报业绩增速靓丽

发布时间:2017-03-12    研究机构:长江证券

报告要点

行业观点

1)从已披露一季报公司业绩来看,环保行业一季报景气或有明显提升:从已经披露环保公司一季报业绩快报来看,迪森股份(60%~90%)、永清环保(110%~130%)、博世科(263%~293%)、雪浪环境(5%~35%),从我们重点跟踪的环保公司业绩来看,环保行业一季报业绩或有明显提升;2)“十三五”以政策及监管为关键驱动的工业污染进入全面达标排放阶段:过去环保需求以市政为主,体现为政府投资驱动,随着“十三五”环保上升为国家战略,工业污染源将进入全面达标排放阶段,本次两会中,李克强总理再次强调小锅炉改造、煤改气/煤改电等进度要求,工业大气治理景气度将获得提振;3)政策景气度提升,关注持续成长的低估值白马投资机会:近期环保顶层设计频出,包括新的“考核体系”、环保税、PPP的ABS、生产者责任延伸、河长制、污染地块土壤环境管理办法,顶层设计的逐步完善表明政府对环境保护态度的积极转变,同时对于环保可持续投入意义重大,关注17年20x左右的低估值白马投资机会,推荐启迪桑德、碧水源、清新环境、东江环保;4)农业供给侧改革推荐节水灌溉、沼气处置,推荐京蓝科技(高效节水灌溉)、新天科技(智慧水务解决方案)、维尔利(300190)(沼气处置龙头)。

重点推荐

京蓝科技:PPP+“农业供给侧”核心标的:1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦贝尔PPP商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性。预计公司2016~2018年EPS分别为0.04、1.05、1.54元。

博世科:不可多得的小市值弹性标的:1)广西区域环保平台,区域PPP绝对受益者;2)卡位土壤、油泥、流域治理等高景气细分子领域,布局深、市值小、弹性大;3)布局环评、检测等业务,既拓展公司规模,同时强化公司订单拓展能力;4)收购加拿大RX存在预期差,技术对接中国市场,未来在土壤、油泥拓展值得期待。预计公司2016~2018年EPS分别为0.51、1.15、1.72元。

维尔利:公司并购汉风科技、都乐制冷。1)收购的汉风科技、都乐制冷质地优良,存在预期差,具备协同效应;2)公司卡位未来潜力方向,餐厨、节能、VOC空间都不逊于渗滤液,未来有望再造一个维尔利;3)受项目推进影响,公司今年业绩低于预期,明年将迎来业绩确定性拐点。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018年EPS分别为0.22、0.61、0.81元。

风险提示:

1.无论经济如何演变,处于中游加工业的钢铁行业长期亏损的可能性几乎为零;

2.公司在产量方面的增长将进一步保障业绩。

申请时请注明股票名称