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公用环保行业周报:全社会用电量保持快速增长,超跌反弹看环保

时间:2017-06-19    机构:国海证券

本周观点:

电力:国家统计局发布数据,5月全社会用电量4968亿千瓦时,同比增长5.1%。1-5月全社会用电量同比增长6.4%、增速提高3.6个百分点。从需求侧来看,第一、二、三产业和城乡居民生活用电分别同比增长6.1%、6.3%、9%和4.1%。其中第二产业用电增速较上年同期提高6个百分点,对全社会用电量增长的贡献率达到70.3%;从供应侧来看,发电结构持续优化、核能、风能、光伏等清洁能源发电量继续快速增长:1-5月份规模以上工业发电量24368亿千瓦时,同比增长6.4%。其中火电发电量18496亿千瓦时,同比增长7.2%;

水电发电量3570亿千瓦时,同比降低4.8%;核能发电量955亿千瓦时,同比增长21.6%;风力发电量1118亿千瓦时,同比增长17.3%;

太阳能发电量228亿千瓦时,同比增长30.5%。迎峰度夏用电高峰即将来临,预计二季度社会用电需求继续保持稳步增长势头。火电方面建议关注涪陵电力、穗恒远A 、浙能电力、申能股份和潜在受益的煤电央企重组标的,国电电力、华能国际、华电电力、国投电力。

水电建议关注川投能源。

非电领域大气治理下定决心,市场空间依然存在。近日环保部印发《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单的公告(征求意见稿)(以下简称“征求意见稿”),多个非电行业大气污染排放标准有显著提升,主要是加严了钢铁烧结、球团工业大气污染物特别排放限制,同时对玻璃、陶瓷、砖瓦工业增加大气污染特别排放限值。征求意见稿提出新建项目无组织排放控制措施要求自修改单发布之日起执行,现有企业无组织排放控制措施要求自2019年1月1日起执行,而京津冀大气污染传输通道城市自2017年10月1日起执行。我们仅以钢铁行业为例进行测算,京津冀地区钢铁行业大气治理市场空间超过100亿元,若加上其他行业,非电行业大气污染治理空间可能有望超过千亿,重点推荐清新环境、龙净环保。

农业领域有望开启PPP 下一个市场空间。财政部、农业部近日印发《关于深入推进农业领域政府和社会资本合作的实施意见》,提出探索在农业领域推广PPP 模式,聚焦重点领域包括畜禽粪污资源化利用、农作物秸秆综合利用、规模化大型沼气工程、土壤改良与培肥、耕地治理修复等,环保领域所占比例较大。值得一提的是,文件中特别提到要探索建立污水垃圾处理农户缴费制度,建立健全价格动态调整和上下游联动机制,增强社会资本收益预期,我们认为此举意在解决并清晰农村项目付费模式问题,有利于提升社会资本参与农村PPP 项目的积极性。此外,《2017年国家生态环境监测方案》中明确提出农村环境监测的需求,有望为监测市场进一步打开空间。

我们多次强调过农村环保领域的蓝海属性,推荐具有大型沼气项目经验的维尔利(300190)、土壤修复专家高能环境、环境监测领域龙头聚光科技。

上周创业板出现反弹,我们认为环保行业普遍市值较低,存在错杀超跌现象,我们坚定看好行业长期向好,当前阶段建议优选估值较低且更具成长属性的个股。环保行业是国家战略性新兴产业之一,“十三五”期间行业产值规模将达到10万亿元,较2015年实现翻番。在市场处于较为弱势的现阶段,业绩增长持续性、资产负债率、现金流情况是环保个股投资需要关注的重点,我们将国海证券环保行业股票池87家上市公司与15家园林上市公司进行梳理,分别从PEG、业绩增长、资产负债率、现金流、估值、市场表现等多角度评估标的投资价值,建议可以从中优选PEG 小于1、估值较低且更具成长持续性的个股,推荐天翔环境、碧水源、兴蓉环境、高能环境等。

维持公用环保行业“推荐”评级。