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维尔利:乡镇水处理订单兑现前期逻辑,进军农村水处理市场战略意义重大

发布时间:2014-09-05    研究机构:长江证券

事件描述

公司公告中标提示公告:公司与子公司北京汇恒分别为赤水市乡镇污水处理厂第一标段、第二标段第一成交候选人及第五标段、第六标段第一成交候选人,其中公司为第一标段、第二标段第一成交候选人,订单金额2771 万元;北京汇恒为第五标段、第六标段第一成交候选人,订单金额2905 万元。金额合计5676 万元。

事件评论

按照 10%左右的工程净利润率保守估算,该订单将贡献567 万元的工程利润,约占今年净利润的5%。水处理工程毛利率一般在20%~25%之间,净利率水平约10%~15%,不考虑商业模式带来的差异,该订单利润约占公司今年利润的5%。

公司水处理订单逐步兑现,验证前期对于公司水处理业务的判断。水处理行业近几年处于“风口浪尖”,公司以汇恒为突破口,切入水处理市场,将充分享受行业高经济度。我们认为,汇恒虽然规模不大,但嫁接上维尔利(300190)的品牌、资源及资金优势后,必将在订单上实现突破,此次订单落地恰好印证前期观点。

切入农村水处理大市场,未来发展值得期待。设市城市水处理渗透度在“十二五”末将达到85%,未来机会更多在于提标改造需求。相比城市水处理市场,农村水处理市场潜力巨大。公司中标此次订单,顺利切入农村水处理大市场,战略意义重大。

维持公司“推荐”评级,相比确定性较高的业绩,订单兑现成为支撑及驱动公司股价的重要因素。预计公司2014~2016EPS 分别为0.72、0.98、1.32, 2014年业绩确定性高,未来2~3 年趋势明显(渗滤液、运营、杭能、餐厨、水处理),长期而言,公司潜在布局领域(土壤修复、MYT 等)的爆发以及并购带来的外延式拓展均值得重点期待!

申请时请注明股票名称