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维尔利:略低于预期,未来看新订单拓展

发布时间:2014-10-27    研究机构:中信建投证券

事件

公司公布三季报

公司公布1~9月业绩:收入同比增长90.5%至2.7亿,归母净利润增长98%至4200万,EPS0.26元。此外,三季度单季度收入增长134%至1.33亿元,净利润增长156%至1771万。同时预测全年净利润为9242至10109万元,同比增长220%-250%,略低于预期。

简评

前三季度公司收入和利润同比大幅增长超90%,符合预期,但全年净利润预测略低于预期

前三季度公司收入同比增长90%,净利润同比增长98%,收入和利润大幅增长的原因是公司2012年订单较少从而导致2013年收入和利润基数较低,而2013年公司订单恢复正常,因此2014年收入和利润同比大幅增加。同时公司预测全年净利润在9242万元至10109万元之间,同比增长220%-250%,主要原因除了2013年基数较低外,还有公司收购的杭能环境并表带来的利润贡献。公司全年的净利润预测略低于我们的预期。

今明两年订单拓展有望加速

公司收购杭能环境并募集配套资金已经完成,经过整合,公司在客户拓展、技术互补、资金支持等方面协同效应将会很快显现出来,有利于公司餐厨项目和杭能环境农业废弃物沼气利用业务的快速扩张。公司收购北京汇恒后,接连获得重庆和贵州乡镇污水处理大单,充分验证了汇恒在污水处理领域的复制能力。另外随着十二五进入尾声,污水处理、餐厨垃圾均需加速推进才能完成十二五规划任务,考核在即参考十一五末政府赶工完成规划目标的做法,我们预计今明两年大量项目将进入招标期,公司四季度新订单的拓展有望带来惊喜。

盈利预测与投资建议

我们调低公司2014年EPS预测0.62、0.84和1.05元,对应于PE为41、30和25倍,仍然看好公司未来的发展,维持“增持”评级。

风险提示

1)项目建设推进不及预期;2)新订单获取不及预期;3)政府财政状况恶化导致应收账款大幅增加。

申请时请注明股票名称