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维尔利:三季报业绩稳定增长,公司全年业绩有保障

发布时间:2014-10-27    研究机构:华创证券

事 项

维尔利(300190)发布2014年半年报,公司前三季度实现营业收入3.19亿元,同比增长90.54%;归属于上市公司股东净利润0.42亿元,同比增长98.67%元。

主要观点

1. 新签订单好转和杭能环境并表促进收入增长,运营收入增速为亮点。 公司营业收入同比增长90.54%,主要得益于公司2013年及2014年上半年新签订单大幅增长,部分新获的工程项目陆续开工,相应2014年前三季度结算的工程收入较去年同期出现增长。此外,前三季度运营业务规模实现了大幅增长,前三季度累计实现运营收入5,556.86万元,较去年同期增长53%,预计随着公司后续BOT项目的陆续建成并投运,公司未来BOT运营收入还将进一步增长,公司委托运营业务收入比重不断提升,有利于增强未来营业收入的持续性、稳定性。

2. 公司基于渗滤液处理拓展后的废弃物处理业务链逐渐完善。

公司继续大力拓展固废处理领域的新业务,实现了餐厨垃圾处理新业务的增长,提高公司的市场占有率。收购杭能环境后,公司将同时具备工业废弃物、农业废弃物和市政废弃物领域的业务开拓能力,参与上述各领域的客户招标、争取客户订单的综合竞争力将大幅加强。

3. 公司新签订单情况乐观,未来增长有保障。 年初至今,公司新增垃圾渗滤液工程建设及运营订单2.05亿元,新签餐厨垃圾处理项目工程订单1.77亿元,新中标乡镇污水处理项目2,771万元;此外,杭能环境已签订、合同洽谈和意向订单达到4.95 亿元,随着工程建设推进,未来收入增长有保障。 盈利预测 预计公司2014-2016年EPS分别为0.65 元、0.84 元和1.16元,对应PE分别为 39倍、 30倍和 22倍,公司为垃圾渗滤液处理龙头企业,收购杭能增加沼气业务,同时布局餐厨垃圾处理、污水处理、MYT、土壤修复等,综合环保平台逐渐形成,维持“推荐”评级。

风险提示 新增工程订单大幅波动; 项目进展低于预期。

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