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维尔利:中标杭州餐厨订单,再次验证餐厨逻辑

发布时间:2014-11-14    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司公告,以公司为牵头人的联合体成为杭州市餐厨垃圾处理一期工程设计采购施工(EPC)总承包项目中标第一候选人,项目规模为:餐厨垃圾200吨/日规模、地沟油处理20吨/日,中标金额为10,378万元。

事件评论

订单隐含利润约占公司今年利润10%~15%,对2015年业绩形成积极影响。仅考虑设备部分,我们估算设备投入约6000~7000万元,以公司20%左右的净利率估算,订单隐含利润约1200万~1400万元之间,约占今年净利润的10%~15%。根据杭州市环境集团的规划,该项目力争2014年底完工,2015年投入正式运营,因此,大部分项目利润将在2015年释放,对于公司2015年业绩将形成积极影响。

杭州餐厨项目共427吨/日,分两期,一期项目的获取为后续订单的获取奠定基础。杭州餐厨项目规划一期200吨/日,力争2014年底开工建设,2015年投入使用;二期227吨/日,计划到2017年完成。从2014年4月底20吨/日试运营到一期项目的获取,公司对于杭州项目的介入逐步深入,为后续二期项目的获取奠定了良好的基础。

餐厨逻辑再次得到验证,杭州EPC 订单的获取彰显公司行业地位。我们此前曾判断随着三批试点项目进入兑现时间截点,地方政府或项目获取方有压力也有动力推进相关项目,而杭州项目正是第三批餐厨试点项目之一。加上前期公司获取的1.77亿项目,今年以来公司已经斩获2.8以订单,再次验证餐厨逻辑以及公司在餐厨行业中的地位。

维持公司“推荐”评级。预计公司2014~2016EPS 分别为0.59、0.95、1.32,2014年业绩确定性高,未来2~3年趋势明显(渗滤液、运营、杭能、餐厨、水处理),长期而言,公司潜在布局领域(土壤修复、MYT 等)的爆发以及并购带来的外延式拓展均值得重点期待!

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