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维尔利:业绩符合预期,转型成效初步显现

发布时间:2015-03-18    研究机构:长江证券

事件评论

公司进入订单兑现期,收入、利润增长符合预期。2013 年是公司订单拐点,随着订单的逐步兑现,2014 年成为公司业绩拐点,虽然收入、利润增长略微受制于订单执行周期,但整体收入还是符合市场预期。

转型成效逐步显现,公司利润增长实现多引擎驱动。公司营业收入6.5 亿,除传统污泥外,新业务出现明显突破,其中餐厨、污水、土壤修复、烟气处理、杭能环境分别贡献收入10,016 万元、9,212 万元、662 万元、351 万元、8,748万元,合计约占总收入的50%,转型成效逐步显现,利润增长实现多引擎驱动。

管理层思路清晰,战略布局具备层次感,并逐步进入收获期。渗滤液作为公司传统支撑业务,占比逐步下降。从公司战略角度考虑,公司依据其资源禀赋,对某些细分领域进行了重点布局,包括中期的餐厨、水处理、沼气(杭能)以及远期的土壤修复及MYT 等,层次分明且对不同业务有战略侧重。目前公司中期重点布局的餐厨、水处理、沼气业务开始进入逐步兑现期,形成公司新的驱动力量及增长点。

维持公司“推荐”评级。预计公司2015~2017EPS 分别为0.68、0.94、1.27,2014 年业绩确定性高,未来2~3 年趋势明显(渗滤液、运营、杭能、餐厨、水处理),长期而言,公司潜在布局领域(土壤修复、MYT 等)的爆发以及并购带来的外延式拓展均值得重点期待!

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