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维尔利:订单兑现业绩,平台实力逐步显现

发布时间:2015-08-04    研究机构:长江证券

事件评论。

业绩实现大幅增长主要系工程项目结算收入增长和杭能环境合并报表所致,期间费用的增长导致公司净利润率略有下降。公司2014年新签订单较2013年大幅增长,部分新获的工程项目在今年上半年陆续开工,工程结算收入较去年同期出现增长,再加上将去年新收购的杭能环境合并纳入报表,因此今年上半年营收同比增长128.84%,净利润同比增加102.73%。但公司的盈利能力并没有出现改善,净利润率11.68%,同比略降0.76%,主要是受期间费用增长47.9%的影响。

多领域业务布局取得成效,报告期内斩获订单合计约6亿元,旨在打造环保服务综合供应商。公司在专注垃圾渗滤液及餐厨垃圾处理等主营业务的同时,大力拓展新业务,在水处理、沼气处理、烟气处理等领域均已实现突破。报告期内,母公司新中标垃圾渗滤液工程建设、餐厨垃圾及污水处理项目工程订单合计4.33亿元,全资子公司杭能环境新签沼气工程项目1.23亿元,控股子公司常州埃瑞克新中标烟气处理项目工程0.31亿元。

考虑送转摊薄,预计公司2015~2017年EPS分别为0.39、0.53、0.72,维持“推荐”评级。未来2~3年趋势明显(渗滤液、运营、杭能、餐厨、水处理),长期而言,公司潜在布局领域(土壤修复、MYT等)的爆发以及并购带来的外延式拓展均值得重点期待!

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