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维尔利:卡位逻辑验证,坐享餐厨景气度提升

发布时间:2017-01-11    研究机构:长江证券

餐厨十三五投建规模翻倍,公司卡位优势渐兑现。近期公司相继获得萧山项目、绍兴项目及本次的天子岭项目,新增餐厨规模715吨/日,反映出行业景气度提升现象;根据我们分析,十二五期间,我国餐厨市场投建规模约50亿,而十三五期间增长至136亿,同时,国家发改委近期开始对前期试点城市进行考核,严厉惩罚措施下利于项目推进,公司提前完成行业技术布局,坐享行业风起。

农业供给侧改革核心受益标的。农业供给侧改革成为2017年全国投资重点及热点,提升农产品质量、提供绿色产品成为国家重点改革方向,针对大型畜禽养殖场废弃物污染问题,大型沼气成为国家重点支持方式,公司作为行业龙头将充分受益。

收购存在预期差,业绩有望超预期。公司本次定增收购的汉风科技及都乐制冷存在明显的比较优势,汉风客户资源优势明显,节能效率超同行10pct,都乐制冷为油气回收行业标准制定者,目前油气回收市场景气度提升,公司业绩有望超预期。

安全边际较高,向上弹性大于向下压力。公司上次定增价格19元,今年5月底解禁,本次收购汉风科技及都乐制冷换股价格为15.9元,公司目前价格16.2元,我们预计公司17年业绩将有翻倍增速,PEG小于1,安全边际高。

盈利预测及投资建议:考虑到2017年定增摊薄,预计公司2016-2018:年EPS分别为0.32、0.61、0.80,对应的PE分别为51X、26X、20X,维持“买入”评级!(这里暂时将公司业绩承诺记在投资收益中)

申请时请注明股票名称